在股市里呆久了，我经常听到的一个词叫做“老股民”。开始下意识觉得是一个形容富有经验的投资者，但而后一想，“老股民” 无疑是个具有侮辱性的词，炒了这么多年的股，竟然还是“股民”，而没有成为什么投资大师或是全身而退，也许还在亏钱，真是一种讽刺。

 

老股民们尚且没有赚到钱，更何况新股民，去年的股市（其实哪一年的股市都一样）大多数新老股民最终又赔了钱。虽然有一句话说，“股市是给那些很有钱的人以经验的地方”，但是直到不太远的时间，我并没有仔细思考这句话的意思。我想当然的以为，只要经过几轮“牛熊市”，就能依靠“经验” 来赚钱了。

 

直到我看到李笑来老师的“得到”付费订阅专栏《通往财富自由之路》里关于机会和准备的文章，虽然我现在不需要李老师来指导我如何通往财富自由，但是，结合回忆自己之前一些投资经验，才能完整的尝试分析为何“牛市”来了又去，大部分人还是赔钱的原因。

 

一、“投机” 的含义

 

我一直认为投机和投资的区分是不必要的，更不想和任何人争论“价值投资” 甚至是“中国股市能不能搞价值投资”。 但是我现在才明白我们刚入门就陷进了一个大坑：“投机”。 这并不是指投机不对，而是，在中文语境中，投机这两个字，并不能正确代表speculate的含义。

 

Speculate 这个词在英文中被解释为：form a theory or conjecture about a subject without firm evidence；下面关于炒股的又补充了一条 ：invest in stocks, property, or other ventures in the hope of gain but with the risk of loss.

这看起来就好像就是这个意思，特别从第二条开始往上看，通过承担风险去投资… 但缺乏证据…  不就是“炒股” 吗？——缺乏确切的投资依据，就直接去承担市场风险以求回报了，这不是“投机” 是什么？

 

但是刚看到现代的网上搜索功能，提供了一个英文词源：

在16世纪早期的含义中，speculate 这个词的意思是从“look” （看） 到 “watchtower”  （了望塔）再到“ observed from a vantage point” （从有利的位置观察）——整个过程都是“看” 的升级版：先看、然后登高看，最后找有利的位置观察（observe，已经不是简单的look了），最后才去投机。整个过程其实是对事物的一种观看，观察，最后（依据观察结果）进行投机。

 

进一步的，“看”的事物也不局限于已有的事物，现有的事物，还包括事物以后的发展、未来可能出现的事物… 然后依据观察的结果，再加以合理推测和想象，最后进行投机。

 

而这些意思，在中文中都没有表现出来。

 

二、“机不可失”

 

更糟糕的一件事是，“投机”这两个中文字，却很明显的诱导人往“机会” 上面联想——本来投机就需要一个机会嘛，那么此“机” 即彼“机”，投机就是投资于机会！ 机会是多么难得的事，中文中对“机会”的描写多么露骨，“机不可失，失不再来”，加上“电视里官老爷们“抓住机遇、深化改革、扩大开放”、“战略机遇期” 再一忽悠，投资者很容易把“投机”的重点放在“机会”上。

 

但如果把眼睛放在“机会”上，很容易便发现其实并非“机不可失”，反而是“多如牛毛”。现代商业社会中，到处都是（赚钱的）机会。具体到我熟悉的股票投资中，那机会更是浩如烟海。每天的波动是机会，几十天的趋势是机会，牛熊市的大转折是机会，成长股、大牛股更是改变命运的大机会。如果算上金融衍生品、杠杆和期权，24小时每分钟都有机会，到处都闪着金钱。

 

可是，机会并不一定都能“赚钱”，大部分机会对大部分人来说就是陷阱。市场波动是陷阱，公司造假是陷阱，熊市来了更是个大坑。投资者的钱就这样赔了又赚，赚了又赔，最终变成了没赚到钱的“老股民”，遗憾终身…  当然这已经是老生常谈，我不必再多说。但是，我现在认识到导致这样的结果，很大程度上是因为我们过度将注意力集中在“机会”上。

 

挖掘短线股票、预测大盘涨跌不说，每天投资者更是非常想获得关于牛市何时来临的信息。他们盼望着来一波大牛市，也就是“大机会”，然后大赚一笔。或是挖掘“超级成长股”，赚它个几十倍。但是结局往往是牛市来了又去，炒趋势的人最后却套牢，或是大牛股走出来了，做成长的人却早早下车… 这究竟是为什么呢？

 

三、比特币的故事

 

上文中，我提到李笑来老师，我知道读者有人知道“比特币” 就是从李笑来老师那里听来的。在比特币上我也受过李笑来老师指点，甚至我也在很低的价格（低于100美元） 大量建仓，甚至后来还在一家比特币公司工作，认识了很多“币圈”的“大佬”，但是我并没有在比特币上实现财务自由，甚至可能连一百万都没赚到…  说起来，可真是“起了个大早，赶了个晚集”，教训十分深刻。

 

我第一次了解到比特币是在网上，一个Twitter用户转发了一则比特币的新闻：史上最危险的社会实验（和李笑来老师认识的途径完全一致），我看过后就放过了，因为当时我正在炒！期！货！ 每天进账几万或十几万，然后再以同样的速度亏回去。这时候我对“投机”的认识就确实还处于“抓住机会”这个层次上。 比特币离我太远，我还没有研究它的资格。

 

2013年后，我才注意到比特币，并首先注意到它的大涨大跌，觉得是非常好的投机标的（又是“投机”！）。但这时我已经开始学习价值投资，也停止了炒期货，开始研究上市公司，于是就把比特币当作一个上市公司项目进行了调研。调研结论比较乐观，考虑到当时比特币低于一百美元的价格，未来升值的空间很大，但是风险也不小，因为当时我已经阅读李老师的博客文章很久了，李笑来老师又是国内比特币的第一人，所以决定去拜访一下李老师。当然拜访的内容并没有什么稀奇的东西，我之前做的功课已经足以知道什么是“私钥”、“公钥”，无非是想通过李笑来的态度确认一下自己的观点。

 

回去以后，我还是担心，万一这个教英语的是个骗子怎么办呢？ 同样的我也怕李笑来是个傻子，这玩意是传销怎么办呢？于是去找到李笑来曾经出版的书籍，包括托福英文写作和《把时间当朋友》，目的是确定：能写出这样书的人不可能是骗子，如果是骗子何必要先写两本高质量的书籍才去骗人呢？  同样，能写出这样的书的人也不可能是傻子，逻辑清晰，文字有力，甚至《把时间当朋友》还对我有所帮助（当时我真是抱着批判的心态去看的）。这样的“尽职调查”后，我决定投资比特币，数量若干万元。

 

随后比特币开始暴涨，然后暴跌… 后面的故事不用再重复了。但当比特币开始暴涨暴跌后，我却认为“机不可失”，“时不再来”，如果比特币涨到一万，甚至一万刀… 于是决定跳槽到一家比特币公司，又认识了一帮所谓的“币圈大佬”，然后开始膨胀，开始炒币…… 最后，开始投资的比特币越炒越少，最后没有了…  然后币市开始冷却，公司也无以为继，不得不寻找别的出路——“创业”也失败了。

 

公司失败后我很沮丧，炒比特币没挣到钱，开公司也没成功，这才开始反思自己的错误。联想到之前我投资股票也遇到过同样的情况： 当智能手机产业链开始爆发后，我确实也买过康德新、欧菲光（都是中国股市上市公司），后来都翻了十倍左右，2013年最低点我还买过4块多钱的国投电力，要是投机，这机遇我都抓得非常准——可是没用，这些股票都被我涨了一点就卖掉了，并没有坚持到最后。开始我还以为，这是没有经验的表现，才会拿不住大牛股，但经过比特币这次，我觉得并非如此。

 

因为太注重“机遇”，而不注重自己的能力，那么注定无法真正理解所投资的标的，因为“理解一个投资标的”，本身就是一项“能力”，而合理推测一项股票（资产）未来的变动，是投资家的核心能力，这本身需要大量的训练和实践，怎么能轻易获得呢？

 

四、有准备意味着什么

“机会总是等待有准备的人”这句话我们可能从中小学就学到了，但大部分人并不理解，更不要谈执行了。刚才我提到speculate的英文意思的发展，英语中的投机是从拉丁文中的“看” 开始的，也就是从“了解” 开始。

 

一项机会来临时，永远是只有最“了解”它的人才能占据先机。 当然，证券投资中这个“先机” 可能并不是指最低价买入… 因为你很快就会卖掉它，如果不足够了解的话。对所投资标的的了解，让你可以一直关注它，并在它出现可投资时，不一定是最早，但在一个合适的时间介入。

 

但是只有“了解” 并不足够。正如“投机”这个词发展到最后是“在有利的位置观察”，你先要有一个“有利的位置”，才能更好的“观察”，或者说“了解”。 这个“有利的位置”可以理解为知识、经验、专业能力等，但它本身也是变化的，增长的。或者说，有利的位置是不断变化的，可以变得更有利，从而“观察”到更多，更深入，别人无法看到的东西，进而做出正确的投资决策。虽然我买了几本李笑来的书“排雷”，但这样层次的“尽职调查” 和彻底理解比特币还是差得太远。如果只是盲目跟随李笑来买卖比特币，结果还是缘木求鱼，极容易被市场洗出去。

 

所以，我现在对“投机”，或者“投资”的理解是，投机的重点在“投”，指的是“投”的能力。投的能力当然能训练和提高，从投篮到投资都如此。当然我并不是想说什么科比四点钟起来练投篮，但是“机” 如同传球，得到并不困难，而“投中”的能力，确实需要长期训练。回到股票投资上来说，那就是好股票、低估值常有，但因为缺乏分析研究能力，或是对企业未来的合理想象能力，投资者往往视而不见或是很快卖出，最终只能望洋兴叹了。

 

当然，现代投资中，取得良好的“观察”效果，不仅需要一个“有利位置”，更需要的是“分析能力”。望远镜看东西最有利的位置当然是在宇宙中，但是仍然需要合适的算法。可是分析能力和预测能力又需要长时间的训练，关键是要形成对“投”的决策优势——而这需要大量阅读（获取数据）、反复思考（训练算法）、输出结论、实践检验…   可是这里每一项都不是“等一个大牛市” 或者 “找一个大牛股” 能帮得上忙的。

 

结合以上内容，我可以得出一个结论，大部分投资者长期业绩较差的原因是将注意力全部放在了“机” 上，而忽视了培养“投”的能力。 他们并不是不勤奋，花在股票上的时间并不比人少，但是都是花在莫名其妙的地方：不是天天猜什么时候见顶/底，就是猜明天的走势、政策、宏观经济，并把时间花在预测股票走上是，就是涨了一点点就想换“更好的股票”，在不同的品种上跳来跳去，好像换一个品种“机会” 更大…   说白了，勤奋的是表意识，是盲目的习惯动作，而真正懒惰的是思考。

 

而思考又更是一个深不见底的大坑，概率、样本、相关、因果、科学方法论… 每个问题都决定了你的“了望台”的高度，而决定了你在speculate 上观察的“深度”和“前瞻性”。 构建“投”的能力，这些才是最关键的，才决定了你能在多深层次了解投资标的。因为很多问题，可能都“想不到问题存在”，更何谈解决呢？ 我之所以给自己的网站标注了一行字 “不黑中医的……不是好股民” 也是这个意思，连“中医是否科学” 都不明白的人，如何能研究明白极为复杂的股票投资问题呢？

 

这是我投资经历中的一些经验教训和体会，仅供参考。