人生活在社会中，就是生活在所有人言行的集合里。人的思想不是凭空而来，而是结合自己思考与他人思考的综合。观念和思想会影响你的行动，进而改变你的命运。而由于他人的观点未必正确，所以人的一生时时刻刻要与错误的思想和言论作斗争。

 

离开学校后，成年人往往以周围的“既定世界”为正确的标准，认为“存在的都是合理的”。但如果成年人社群中所有人，或大部分人的思想均为正确，则不可能出现大部分人生活困苦，人生失败的局面。少数人成功的事实说明，大部分人的思想和观念出现了错误。识别并避免这些错误，是走向成功的第一步。

 

证券市场作为完全竞争市场，仍然大部分人赔钱，充分说明了大部分人的投资方法完全错误，市面上大部分投资方法没有可借鉴之处。我认为，技术分析、宏观对冲、量化交易三者均存在大量严重问题，甚至从理论上行不通。在此，我试图用理论证明的方式指出。

 

为什么技术分析行不通？

 

技术分析，即看图说话，是指以历史交易数据为依据，试图推断或判断未来走势的任何方法。经典技术分析的三大假设是：市场价格行为包容一切、价格以趋势方式演变以及历史会重演。

 

 

首先，技术分析的三大假设就是站不住脚的，或者是完全错误的。

 

市场价格行为包容一切—— 市场价格显然不是包容一切的。尚未发生的事件、未公布的消息都不包含在价格信息内。不考虑中国股市内幕交易的情况下，尚未发生的事件解释十分丰富：如，日本地震前，市场不可能提前知道地震，从而技术分析不能避免下跌。又如，英国脱欧选举时双方势均力敌，市场不能包容关于选举倾向的内容。

 

再比如，企业一年后的经营情况、企业出现重大突发事故，这些在事前都属于未发生的事件。如果一次交易横跨一年，那么之后几个季度的经营业绩皆属于“未发生的事件“。 如果以月线进行技术分析，显然市场价格就不可能包含这些信息了。

 

其次，市场价格“包容” 一切，如何理解“包容”？ 包容是指加权平均，还是算术平均？如果是加权平均，如何设立权重？ 另外，大量的交易在结束后被归结为简单的日线图，此时交易信息细节消失，如何能“包容”所有信息？——如果你认为简单算术平均是“包容”，那么成交量是否要考虑进去？ 这些互相矛盾的解释，显然是一百多年前查尔斯道的水平太低所致。

 

最后，即便把包容理解为包含，那么——是否市场价格也包含了错误的理解，情绪化的交易，以及市场的偏见和误解？ 以及因为贪欲而杠杆的过度上涨和下跌，也“包含”在市场价格中？ 如果市场价格“包含”大量错误和偏见，甚至被动的买卖交易，那该价格还是“合理”的吗——如果投资者能够找到错误定价的根源进而反向交易，此时已经不是“技术分析”的范畴了。

 

价格以趋势方式演变也是无稽之谈，在成熟市场，跳空和大幅度的走势非常常见，个股不存在“连续行情”的情况很多，涨了追不上，跌了卖不掉是常态。即使在中国股市，极端行情中涨跌停板制度也不属于趋势范围。

 

通常理解的“趋势”无非是一段连续的，同向的价格走势，以便投机者可以按照当前方向下注。但此种“趋势” 如果不考虑到自我强化的因素，也有早期获利卖出的压力。另外，如果没有其他原因支持，股价纯随机的情况下，没有理由认为“涨了三天就一定会涨四天”，这是最基础的随机试验知识。对独立随机事件，连续开十天大，也不意味着第十一天是大。大部分人只不过把股票当赌场而已。

 

历史绝对不可能重演，人类的历史发生过就是发生过了，在爱因斯坦宇宙中时间不可逆，昨天永远消失了，不存在重演的可能。技术分析里讲的历史重演实际上是“图形的相似性” ，但相似的图形最终都会走出不同的结局，而在走出“相似” 之前你是看不出“相似”的，一旦图形走出了“与某个历史图形相似”的状态时才去跟风，那么成功率不比“红三兵”更高。

 

更极端的说，证券市场也是一件新事物，山顶洞人没有股市，如何重演原始人的历史呢？1900年的美国股市早已远去，1990年的中国股市，什么519也早就滚蛋了，中石油更是无法复现，现在大家在玩乐视网。我们不可能重演任何历史时期的任何要素，因为世界已经完全不同。即便两个股票图形有相似之处，时间，以及其所处的时空背景也完全不同，不具备任何参考意义。

技术分析的三大假设本质上与真实世界的数学、物理学互相矛盾，又永远能自圆其说，显然是一种骗术。对求财心切的散户来说，技术分析无非是“不劳而获”的水晶球，想避开对企业，对行业，对经济的艰苦研究，依靠一支笔，一把尺赚钱，只能是痴人说梦。

 

在实践中，技术分析无法解释大量失败案例，少数成功案例不具备任何参考价值。假设A图形对应10支股票，结果只有1支涨了，此时股神会拿这一支说事，但是投资者没有能力保证自己下一次在10支股票中选到这一支幸运的，因此本质上和从10支中随机抽签是一样的。

 

这种模式，类似于中医，如中医也许能治病，但治愈率（比西医）低得多，每次却只拿治好的说事——对于病人而言，如何保证你就能碰上治好的那一个呢？ 所以，使用技术分析方法赚钱是可能的，但长期赚钱是绝对不可能的。