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在上一篇文章《2017年04月投资笔记上》中,我提到了要重新设定投资组合的问题,并设置了今年投资的圈子。其中要求“满仓换股”,无论任何情况下都坚持持仓,是获取“闪电打下来一瞬间”高收益的必要条件。因此,有的时候既然选择了成长投资,就必须要承受市值大幅波动的过程。

 

先说说美国股市的情况。美国股市进入4月后半月后迎来又一拨上涨,Google,Amazon,FB等连续创出新高,带动大盘走出一波大行情。但是美股不像中国股市以前一样鸡犬升天,很多垃圾仍然跌跌不休,比如聚美、蓝讯、HIMX、NTNX等,可见跟风炒作在美国根本行不通。而相反的优秀公司一直上涨,形成长期的大牛市走势。我之前早期投资的高价股EQIX现在都涨到430美元,而且丝毫没有停止的迹象,可惜早早的卖出了,十分遗憾。而陌陌不知不觉已经接近40,华尔街对高增长的公司从来不吝于高估值。

 

我所投资的特斯拉终于在5月1日创出新高327美元,带动锂电池板块走出一波行情。特斯拉正准备在中国设置Gigafactory,对锂电池产业链可能构成长远利好。这个问题我在后面分析中国股市时再讨论。据说特斯拉一季度在中国卖出5000台车,可以说达到了全球销售量的五分之一,未来在中国设厂只是时间问题。最后这几天还传出马斯克来中国会见中国领导,想必建厂的事情已经谈得差不多了。昨天SpaceX还帮国防部发射军用卫星,可见马斯克政府关系搞得非常硬,连美国政府都能搞定,对付中国的贪官污吏自然不在话下。而相应的国内三元锂电池产业链可能会走出一波超级行情。

 

相比之下,月底有一支明星股是风神曾经投资的Irobot机器人。这个公司一季度业绩大幅提升,股价创出新高。我目前已经把它列入候选,并准备开始研究。我家里有一台这个机器人,觉得事实上是减少了不必要的劳动,而未来打扫地面的工作必然也会逐步交给机器,类似洗衣机的过程吧。但是总觉得这个行业门槛太低,会陷入到红海中。但是这里会有很多人工智能的应用,具体还需要详细调研,而IRBT能否成为扫地机器人中的“苹果”,并应用到人工智能在这个小东西上还需要观察。

 

新浪微博走势较为平淡,我在月中考虑到新浪微博已经接近高点,相比之下网易更有吸引力,逐渐切换仓位到网易上。当然这部分仓位只占小部分。网易在电商等领域的尝试应该可以看看,而且价格相对不高,是一个更稳妥的选择。

 

另外我在美股还准备研究若干个新标的,逐渐进行适度分散。

 

在中国股市中,四月下旬却是一个大起大落的过程。由于一些因素,其实主要还是“次新股”价格过高,造成一场小小的股灾。很多次新股出现了暴跌,有的短短几天砍掉了一半。这个情况其实并不是“中国特色”,炒作次新股是全球股市的共性,美股、港股对次新股的炒作比中国更厉害,新上市的股票往往会因为定价过高而长期下跌,远的有FB在2012年的大跌,近的有Snapchat,去年我操作的Edit 也是一支次新,在短短的几天内竟然从15块钱炒到40,当然后面是漫漫熊途。而港股对美图的爆炒刚结束,为什么要说大陆股市喜欢炒作“次新”呢? 而定价过高的股票不仅仅是新股,很多没有前途的公司往往也有很大的下跌空间,只要坚持“未来的价值”不放松,不论是新股老股都按照同一标准处理就好。

 

相反,大陆股市中的“白马”,也就是高成长性蓝筹却走出了一波大行情。包括去年人们唾弃的格力以及茅台,还有很多个股如东方雨虹、卫星新材都走出一波长牛。想想去年年底人们还早嘲讽董明珠,其实有时市场就是这么短视和无知。这也说明了成长性是长期最重要的价值,相比之下去年到现在很多低残股还在地面爬行,比如我的长安汽车。

 

因此,为了贯彻上一篇日志中关于满仓换股以及专注成长、专注未来的精神,我清理了全部持仓,重新安排了仓位。先是在18日进入东方雨虹,随后进入锂电池产业链,并选择了龙头天齐锂业完成部分建仓。随后大盘出现大幅度回调,锂电池板块出现了补跌,天齐锂业从高点回跌大约13%左右,而东方雨虹仍然保持高位。借此机会我将价位较高的东方雨虹卖出,补回价格较低的天齐锂业,后者随着特斯拉创新高而大幅反弹,使得市值得到一定的恢复。未来准备再卖出这部分天齐锂业,换回东方雨虹或其他品种。我这种方式非常集中,但集中得有一定把握,相比买一大堆自己无把握的品种又要好得多了。未来我大概会维持不超过3支个股的非常集中的组合,这也是个人风格。

 

 

 

未来我还是看好锂电池板块,特别是锂资源板块。因为电池本身并不是高科技,但锂的精炼是一个有产能限制的行业,而未来研发新的提纯技术必须有一定的价格支撑。我认为这里的核心矛盾是:汽车是个大行业,而锂是个非常小的行业,形成了某种不对称,这种不对称必然会被改善。要么是电动车搞不起来,要么是电动车把锂行业带起来。而我相信是后者,那么这个带起来的过程就是大牛股的过程。我们回顾历史也可以知道,石油化工乃至整个有色行业都是这样发展起来的。特别是新的需求一旦进入,原有资源体系不能满足,结果必然是涨价。但是这种涨价是良性的,也只有涨价才能使得有更多产能愿意进入,进而最终长期降低成本。如果没有07-10年的高油价,也不可能有页岩气革命。正是因为几次石油危机,催生了页岩气、深海石油钻井、汽车节能技术的发展,也诞生了一大批牛股(包括中石油、中海油服、乃至后来的页岩气股票)。同样,中国的工业化进程也成就了淡水河谷和两拓,也早就了云南铜业、驰宏锌锗等超级牛股。而现在全球锂资源的产量真的很多吗? 现在全球锂资源产量也就在10万t这个水平上,电池级还不到10万t,而现在全球一年产单晶硅和多晶硅都有几十万吨,而硅片产业的门槛却比锂要低多了,至少没有资源门槛,只有技术门槛和能源门槛。当然,从长远看锂必然也会像多晶硅那样不值钱,但是提取离子所需的技术和消耗的大量能量,如果没有高价格的支撑,是不会有人去开发相应的产能的。

 

使用锂电池并不是最佳的选择,但是一个无奈的选择。上帝对我们非常吝啬,只给了我们有限的元素,而在实际应用中要考虑荷质比的问题(用最少的质量带最多的电量)。H元素虽然是最好的载流子,但是却很不安全,而且如同锂电池组的散热器质量拖累了比能一样,储气瓶、管道等的重量如果考虑进去,氢能源就不再高效了。更不用说H在气态具有很多普通人难以想象的性质(比如说会自行挥发)马斯克都不敢用氢氧机而用煤油机,可见H的危险和难以处理。全球建立加氢站以目前的技术可以说是痴人说梦。而纯电可以利用现成的电网资源,相对而言也不比汽油更危险,显然是唯一可行的路径。在可选的材料中,锂的荷质比是最低的,锂离子在电池中充当载流子,比其他金属要轻得多。相比之下其他材料更危险且效率更低,这是由他们的化学性质决定的。铝-空气电池面临的问题一点不比锂电池少,NA-S 和全矾液流电池等都没有实际的可行性。如果从这点看,如果未来只是不同路线的锂电池的竞争,那么可能钴也会有投资机会。 此外,我并没有考虑到未来分布式和可再生能源储能的需求,未来全球对锂资源的需求可能会达到百万吨/年的水平,而那时在高价格的刺激下也必然会研发出大量从海水之类的地方提取锂的方法,从而达成供求平衡,实现可再生能源世界的理想。
关于这个问题我写过两篇文章,锂矿资源和提纯问题 与 用第一法则思考锂电池产业链 可参考。

 

 

此外,我还调研了一些次新股,比如同为锂电池板块的先导智能,是松下锂电池设备的供应商,每分钟能产30个18650电池,并且支持21700规格。这个速度是业内平均每分钟20个的1.5倍,能极大提高生产效率。如果未来Gigafactory在中国建厂,完全可能采购公司的设备。此外公司还收购了一家电池检测公司,形成了从涂片、卷绕到检测的全套设备能力。而很多新上市的新股也是非常有特色的好公司,如洁美科技、坤彩科技等,各都是所在领域的冠军,当然现在处于爆炒状态,就没有必要参与了,等个一年半载跌得差不多了再考虑介入。

 

人民币基金净值情况

时间净值年度收益率
201701011.4132-
201705011.3561-4.46%

美元基金净值情况

时间净值年度收益率
201701011.3444-
201705011.917342.6%

 

 

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2017年05月3日