Tags:, Posted in Investments 13次吐槽

中国大陆地区资本市场在推出股指期货交易不到一个交易月的时间,上海综合指数就已经下跌了超过15%。暴跌让投资者不禁问道,是否熊市来临?以我个人的观点,熊市早已来临,而且这是一次全面的大熊市,大危机。资本市场只是一个侧面。现在让我仅以个人浅见,尝试分析资本市场方面的内容,找到做空中国的投机机会。其他方面的内容,将会在后续篇目中继续。

大C浪杀跌?

 

股指期货

就在本人生日那天,中国大陆开始了股指期货的交易。从大幅高开到快速杀跌,习惯做多的投资者成了案板上的肉。不到一个月,指数快速杀到2600以下,个股大批跌停,散户无法参与套保而损失惨重。如果要我说点什么,我想说,广大中小股民,别再赌了。很快这个市场会发生质的变化,让我从几个方面来谈谈。

第一,机构套保。随着股指期货的推出,机构投资者可以通过股指期货实现套期保值,即实现“出货市值不跌”。而且目前在规定中,只允许机构做空,所以市场会形成强烈的做空冲动,极易引发大跌。而且无法申请套保的游资,私庄会争相出逃,不给基金抬轿,结果必然是多杀多,杀得鲜血淋漓。

第二,投机结构。股指期货具备良好的操作性,多空双向T+0,高杠杆和套利特性,锁仓便利,成为投机资金的首选。中国股市的传统是“无股不庄”,因为在旧股市中,只有做多后出货的盈利模式,大资金必须自己拉抬股价然后找别人买单,而不可能跟随大势。这就造成了“无股不庄”的局面,大资金占山为王,在个股(包括很多垃圾)中做庄控盘,小股民主要是在与这些“主力”斗争,玩着猫捉老鼠的把戏。因此,股指期货的极佳流动性和方便的交易模式,使得主力再也不用“吸筹,拉升,出货”了。大资金聚集ETF和股指期货炒作,拉升不出货,依靠空头平仓盘获利了结即可。从此很有可能就此终结中国垃圾股炒作的历史,从这个角度上说,未必是一件坏事。将来的市场上,可能就有两种机会,一种是做差价,主要炒300ETF和股指期货,还有一种做成长,优秀的成长股脱颖而出变成蓝筹股(虽然这种公司在中国太少了)。而随着创业板的继续扩容,那些半死不活的垃圾股和什么ST将毫无意义。积累20年的“多头泡沫”将迅速瓦解。

600599

   熊猫烟花主力弃盘放量杀跌 

上面的个股600599熊猫烟花是09年炒作的热门概念股,投机资金进出频繁。由于缺乏业绩支撑,股指期货推出后主力打断原来的上升通道放量杀跌出逃。从盘面上看几乎无任何抵抗,主力资金有多少抛多少,股价一落千丈。像这种被反复炒作的垃圾股,主力底仓成本已经很低,在完全失去炒作价值后会不计成本的抛售。

第三,恶劣的基本面。本年度的严重泡沫和政策已经透支了未来的业绩,而加息的担忧和房价下跌的预期严重打击了地产和银行股。这都造成了主力做空的借口。在媒体为王的年代,上涨可以制造100个理由,那么下跌就可以制造101个理由。砖家和叫兽在电视上大谈经济危机,二次探底,主力恶意做空打压,美其名曰“套期保值”,股市焉有不跌之理?

第四,道德风险。不同于鲁迅老师,我一向以最坏的恶意来推断中国人。美国有人做空,中国就也会有,而且更恶劣。手持仓位的基金经理完全可以建立一个“空头老鼠仓”,然后找出这样或那样的理由进行砸盘牟取暴利。反正在08年没有股指期货的情况下,都可以砸得那么狠,这有什么不可想象的呢?

第五,价格偏离。目前虽说市场上有相当一部分人看空,但是4个合约竟然都是升水的,照例说熊市里远期合约要贴水的,因此在12月合约贴水之前很难言底。这个机会其实是一个不错的套利机会:)

 

基本面

中国经济在09年的强烈反弹后,正在逐渐失去力量。随着地产泡沫不可避免的破灭,信贷紧缩和加息似乎近在眼前。银行股和地产股的泡沫已经开始倒塌,在估值效应破灭前,投资者争相出逃,市场的估值体系如骨牌般倒塌。

601166SH 随着银行业绩下降,市盈率被动提高,而市场接受的风险溢价下降,原有的“低”估值土崩瓦解

去杠杆化估值体系重估将是今年的主线。我在2009年上半年推荐的601166兴业银行从20涨到40,而如今股价呈现快速崩溃的格局,已经跌到26元。放开地产板块不谈,银行业的问题今年就提前爆发了。我之前预估所谓信贷大跃进将会引起严重通胀和坏账,但是会爆发在2到3年后,也就是贷款到期的时候,没想到现在就提前爆发了。(有关货币方面的单独开篇)银监会强调要清理地方信贷平台,等于要预先引爆泡沫,这会带来银行业绩的严重破坏(计提坏账准备)。有人预估至多会减少30%(未证实,来源请求),这还不包括房价下跌造成的坏账情况。事实上天朝的贷款向来是很难完全收回的,因为有的人根本就不想还。反反复复冲销坏账全民买单,问题是今年的严重通胀,已经无法再注入更多的货币稀释坏账的窟窿。所以这一次有可能就要银行体系来承担了。银行是国民经济的中枢行业,银行和地产都烂了,其他行业还能好吗?这都给了主力以基本面不良的借口进行大量减仓,反正还有套期保值么!因此在股指期货背景下,恶劣的基本面会导致更严重的抛压。

另外上海SB会在孩子们的鲜血中开幕了。最后一个强心针也消失了。就像08年奥运会期间的大跌一样,大国YY的壮阳药已经失效,等待他们的是什么?

600838 SB概念股上海九百缩量暴跌,显示无人接盘

上图的上海九百是一个基金重仓的SB概念股,在利好出尽后被无情抛弃。由于吸取奥运概念股的教训,该股无人接盘,呈现缩量暴跌,基金估计无法出逃被困其中。SB会题材的耗尽,导致了一大批SB随着SB概念股一起覆灭。

房价跌,股价跌,股价跌完了房价又跌。价格斩仓再斩仓,大量财富蒸发。这就是现代金融的惨烈情景。一边是空头的猛烈打压,一边是多头止损盘丢盔弃甲互相践踏,盘面一片混乱。其实钱在高位就已经从接盘者手里转移到抛售者手里了,现在只不过是显出原形而已。

 

货币方面

由于去年的天量发钞,今年的通胀压力已经很高。因此再继续增加流动性是不可能的了。随着央行增加准备金,很快数量工具就会被用尽,价格工具的出台只是早晚的事。所谓的宽松只是嘴上说说,危及稳定的情况下只能紧缩。因此我个人认为今年的货币是“比去年紧”。至于有多紧,我也不知道。具体我在汇率和利率方面会单独再开一篇。总之,货币这个驱动力量对股市也消失了,今后只有加息和加准备金,没有相反的道理了。

 

新股发行

随着148元的猪小肠概念股的上市,投资者的脑子似乎也变成了猪脑子。我之前文章提醒创业板泡沫的破灭,很快创业板的泡沫就瓦解了。最坚强的碧水源也从高峰跌下,竟然套住了一大票基金(150人去公司调研)。看到这个新闻我不由得笑起来,每次顶都是机构买出来的吧?基金经理是真傻还是假傻我不知道,反正我知道我不会去买。

疯狂的新股发行还在进行,农行还在后面虎视眈眈。这些垃圾东西都想着股民的血汗钱,难道这还不是下跌的理由吗?今天我听到一个很让人吃惊的新闻,湖北的抢笔省长李鸿忠称,“竭尽一切力量让能上市的企业都上市,上市一家奖励一家,湖北省即使借钱也要把奖励发到企业手中。其中2010年,确保完成8家企业上市任务”原来湖北12万亿的大跃进,是要股民来买单啊!在这种情况下,你能指望股市怎么走好吗?投资者不用脚投票吗?

看着这疯狂的一幕,没有回想到中石油么?牛市中泡沫最大的就是新股,熊市中跌的最深的也是新股。朋友们,远离新股,远离赌博。

1857站在中石油之巅的无名烈士们,你们还好吗?

每次历史都是惊人的重复。我现在经常做申购,然后把新股在高价抛出。今年被我抛掉的新股,现在一个都没有超过我的卖出价。我这项事业是正确的而且正义的,我有好几万亿的战友。打新者的套利活动,在盈利的同时抹掉新股的泡沫。而炒新者不断为我们输送子弹,我们非常感谢他们。

 

技术方面

SHINEX 上证周线图

上海指数的周线图表示,指数已经跌穿250周均线,形态已经走坏。而目前的主要标的沪深300指数离250周均线还有一段距离,因此估计短期离支撑位还有距离。而在更大的周期看,似乎已经开始走大C浪了。从这点上看,技术上要坚决止损离场,底部还未探明。

在明显的下跌趋势中,每一次反弹都是逃命的机会, 每一根大阳线都是放空的机会。任何螳臂当车的歹徒,在空头的铁骑面前,难道还阻挡的了吗?

在标准的空头周期中,股票要经历腰斩再腰斩的过程,蓝筹股要下跌75%,小盘股下跌90%。目前这个量度跌幅还远未达到。抱着股票还要期望反弹的人,也应该看看自己手中拿着的是多少钱了。记得要复权。

 

外围市场

随着希腊危机的引爆,欧元区呈现严重危机。大跌引发恐慌,美股发生交易异常。这一切使得外盘的走势变得更恶劣,无法再给A股提供什么心理支撑。随着美元指数的走高,外资出逃会更严重。有心人可以观察美元指数和我国大盘之间的关系,是一种明显的负相关关系。而目前美元指数猛涨,套利资金的逃离已经是必然。(这个单独开文章谈)

而金属和原油的暴跌,又会相继引爆有色和能源类个股,破坏他们的估值。这就是我上文提到的“估值重构”的可怕过程。回忆一下08年的中国铝业,宏达股份吧!

 

总结

中国现在面临着内忧外患,去杠杆化和资产泡沫的破灭正在眼前。都说股市是经济的晴雨表,一般股市比经济周期提前半年。因此我们要未雨绸缪,准备接下来的经济冲击。(后续文章)。在本节写作前,我在“证券下乡”一文中,引述投机大师Livermore的著作,体现出资金市场紧缩的警讯,而今大跌已经开始,任何反弹都是无效的。在这种情况下,投资者宜趁早做好过冬准备。而且由于中国社会的特殊情况,以及股指期货这一新工具,非但原来掩藏在繁荣中的罪恶会暴露出来,而且空头会制造出更多罪恶。

引用网上一位高人的话,经济转型是出路,也是唯一的出路,但中国的制度和文化,还有国人失去的信仰,理想和自由,这些都是经济转型的致命弱点。这个过程漫长而痛苦,小农的中国人,把土地作为财神和剥夺其他国民以及束缚国民自由手段的中国人,能淌过这个深水区吗?

打赏
2010年05月9日