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很久不发有关市场方面的文章了。最近一个月以来,市场一直是多空胶着,难分胜负。或许受我长期从货币政策角度看空的影响,很多朋友也保持围观的态度。近来一周内,市场又在120周均线进行了反弹,市场中机会说有是有,想把握还是非常困难的。我在之前的一周里面先后出击了600333,莱茵置业,580024,以及外运发展,其中3次失败,损失约投入资金的7%以上,幸而投入不多。其他本金依旧保持打新股,目前中签了一些重庆水务,收益率的话,仅能维持利率水平而已。

 

谈到市场的话,我还是要老调重弹,一则是2月份的通胀数据已经很惊人,而且那是官方数据,实际可能有3%以上,决策层从保持稳定的高度要认识到物价问题的严重性。在这一点上是做不得假的,至于房价,我认为房价是货币的一个表现。根源还是在货币上。这方面的数据请参考1月份经济数据2月份经济数据

其中很有意思的一点是,1,2月份数据中的外贸数据。由于目前外管局没有发布外汇净额变动情况,因此无从得知FDI的变动情况。由于我国是外汇管制国家,因此我们可以认为热钱只能通过FDI和进出口进入,而进出口通过调节价格,大公司的外贸很容易做到,相对而言FDI就比较难,因为需要去审批立项之类的。那么我国1,2月份的外贸数据情况如下:

1月份外贸数据:进口953.1亿美元,出口1094.7亿美元。贸易顺差141.6亿美元。

2月份外贸数据:进口945.23亿美元,出口869.10亿美元,贸易顺差76.12亿美元。

我这里面省略了媒体中的增长率,其中媒体中所称的增长率是与去年同期相比,当然是形式喜人,由于环比很差,就没有提,事实上形成了误导。当然这在某国是很正常的一件事。那让我拿出我之前做的一个表,08与09两年月度外汇增量表来对比一下,而1,2月就先假设FDI为0,以顺差作为外汇净增量。(数据来源:外管局网站

0809外汇净增量变化表

有兴趣的话把该图与美元指数叠加,呈现比较明显的负相关关系。而其中09年12月净增104(亿元,下同),10年1月141,2月仅为76。 当然这里未计算FDI,可能有出入。事实上这可能已经说明,我们赖于发展的重要马车出口已经熄火了。或者说出口给国家创造财富的能力正在快速的减少。而切换到同时期的美元指数月线图,1,2两个月美指都是小阳线,若把FDI考虑进去,还有可能是个负值。

  

让我们再回到股市上来。多空双方进行了三周左右的拉锯战,其中盘面上有许多机会,但是几乎无法抓住。包括我写本文的今天,601600(中国铝业)于中午拉升涨停,媒体解释成是与力拓达成合作,但是该消息在早盘就已经发布,股票是在中午极短的时间内拉升上去的,不能不认为是一个操纵行为,而不是市场对该消息的消化。而据此买入,则变成了追涨操作,下一个交易日若高开,短线盘极易出逃。所以这种机会很难把握。当时我做莱茵置业,四川圣达一类的品种时,根据盘面情况抓住了股票在涨停板前的起爆点,但是第二天由于短线获利盘出逃低开,涨幅得而复失。这样的操作是极其困难的,我们或许可以理解为是一种“诱多”行为。

从技术面上看,股指被反压在120周均线的强阻力位,就是今天,也只是周阳线实体穿入了均线,并未真正突破。这样的事情在之前的12个月内有多次,不能认为其真正的形成向上突破。

  

而在短期的日线中,则以杂波为主,很难判断出趋势来。

 

在这样一个情况下,或许保持围观是最好的态度。

踏空怎么办?

在市场上踏空行情,是很正常的一件事,不赔钱也不赚钱,乃是大多数的时间的常态。而事实上,如果大盘真的向上,必须在克服120周均线上付出很大代价,表现在盘面上,就是巨大的成交量堆积。在结束堆积后,还要有缩量再放量的洗盘过程,发动一波大规模行情的时间是非常长的,足够你慢慢的寻找个股建仓了。

  

上面这张图是09年反弹行情的成交量(周线图),为了酝酿一波大规模行情,必须有超过前量的放量区域。目前(右端)显然不具备这个条件。若真的发动一波行情,会有足够的时间用来建仓。而个股方面,普遍超涨,市盈率高企,不存在明显的被低估的板块。所以我认为短期也就是整理态势。

事实上中国(自然形成的)资产泡沫在07年底已经被引爆,房价也跌了。但是后来由于货币政策的关系,再次被吹了起来。现在的泡沫事实上是个货币泡沫,而不是资产泡沫。货币的泡沫在加息面前是一定会爆炸的。

这之间有个小插曲,我与一个财经媒体人交谈,他说编稿子的时候有一句“央行本周减少了货币投放量”,他觉得很不河蟹,就给去掉了。而我现在实在是想不明白为什么和平时期政府需要通过货币手段来剥削人民,因为通过货币手段剥削的价值无法带出去,也无法被用于个人享受。若政府需要加倍盘剥人民,应该采取财政手段。一般来说贬值货币都是不得已而为之,比如国民政府败退前为了应付打仗,而战争是真正的消灭了财富,因此通过货币的方式把消灭的财富平摊到人民身上。正常国家来说,本币无法带出国,所有剥削的钱在国内循环而已。因此我认为政府为了保持稳定,还是要纠正错误的货币政策。

现在很多问题,都是由于货币的毛病导致的。所以说目前来说,牛市(泡沫)是邪恶的,是反动的力量。由于泡沫过程中创造了(事实上是转移了)财富,所以累积了很多丑恶的东西,而市场有一个好处就是通过残酷的下跌,可以洗净罪恶,而不必流太多的血。当跌的差不多了,市场也就干净了。所以说反动势力肯定会负隅顽抗,要征服它绝非易事。我看到一个观点“社会K线”,我觉得有一定道理,仅供参考。

在2007-08年度间,铜的走势告诉我们,当铜达到8万高点以后,围绕6万进行了半年的抵抗,终于在关键点被意外事件击溃以后,连续跌停到了两万。而中国股市在08年间,从6124到击穿5000点的第一轮强反弹点,用了60多个交易日。击溃了关键位置的多头后,空头一路攻城拔寨,势如破竹。

 

多空的战争,事实上就是一场持久战。目前我们处于战略相持阶段。二战中德国日本在很长的时间处于优势,但是经过长期相持,同盟军与法西斯力量此消彼长,终于在关键的几场战役中一举扭转战局。所以说耐心是很重要的品质,而在胜利的关键点出现之前,进行的几次尝试,付出一些损失都是很正常的,完全不必放在心上。

其他的可能性?

还有一种可能性,就是从此以后,全球范围内纸币趋于贬值化,永远不会回复原状?我认为这种可能性不大,最坏的可能性就是在目前的流动性基础上不收紧,但是也绝无再放松的理由。因为人民币是紧盯美元的,而目前美元作为世界货币,没有快速大幅贬值的倾向,那将会导致全球纸币的体系瓦解。如果那样的话,人类会面临很严重的问题,那时候投资盈亏与否就不重要了。所以我认为这个赌值得打。

  

至于人民币升值这个话题,我认为是个伪命题(对我们而言)。如果真升值了,不排除我们可以进行一次投机,即卖出本币,买入美元,等本币泡沫破灭后下跌再换回来。而这是很久很久以后的事了,至少要等到经常项目下的自由兑换实现为止吧?

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2010年03月19日