2016总结:投资首要因素是充分了解(存档文章)

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看见大家都晒出成绩单,我说过不攀比收益率,就不要献丑了。只能说A股示范账户取得了70%以上收益,美股收益一般。 今年投资我认为最重要的一点就是认识到了投资首要的因素就是对投资对象的充分了解。“投资对象” 可以是个股,也可以是大盘,还可以是宏观经济。具体是什么,可以看自己的能力,这也就是“能力圈”的含义。但能力圈需要扩展,更需要深化,不是简单的固步自封,守着银行什么的不动。只要你了解,科技股甚至比特币也是安全的,不了解的话,格力建筑万科照样赔钱。
先说一下今年交易的总结,我可以说,今年凡是赔大钱的项目基本上都是不够了解所致。去年年底今年年初因为抄底美股的油气周期股赔了很多钱,因为不了解有关外国周期行业的波动规律,当作A股炒,下场当然可想而知。另外当时只是认为油价跌到底了(大约40),但对油价的形成机制,原有行业的供求等都一窍不通,这种投机当然也不可能拿得住。(我甚至还在国内买了华宝油漆,结果解套就卖了)。所以,不了解才是导致亏损的主要原因。
第二个做得不太好的项目是美股中的一些小盘股,其实也是不够了解,还好没有赔太多钱,基本打平出手了。
港股做得不好的就是融创,这个股票虽然赚了钱,但显然没赚足够,原因当然还是不够了解(虽然我自认为很了解了)。如果我能再深入研究一下房地产行业(现在已经研究了),不至于那么早就卖出。当然这个我也理解到,你能理解到什么层次,就能赚到什么层次的钱。
至于港股的长城汽车,我还是比较了解的,虽然没有卖在最高点,胜在买在很低的位置(6.8),基本上可以称为满意。当然对国内汽车行业的竞争,包括对吉利汽车,我也不是特别了解,整体上看汽车行业也不是我特别擅长的领域,但好在做了不少功课。
A股的操作中,我及时调整了自己的思路,按照先了解再投资的方针,了解多少投资多少,深度了解投入重仓的方案,取得了较好的收益。当然很大程度上也是拜几次大盘机会所赐。A股操作不尽如人意的地方有这么几个: 首先是参与了几个了解不深入的公司,如天齐锂业、迪安诊断等,虽然咔嚓的很快(基本亏3%以内),但是浪费了宝贵的时间。另外一个是赚了钱的项目——三聚环保,其实是我玩了财务上的一些技巧而已。三聚环保的技术究竟如何其实我是不懂的,无非是利用了我对应收账款的理解,以及当时看图形和群众评论,认定了其实群众根本不懂什么叫应收款,当他们利用PE/PEG的简单模型估值时,我和其他机构一起把货倒给他们了。如果现在让我重新选择,我会选择茅台,毫无必要参与此类游戏。
接下来总结下经验:我认为今年的主要经验在于有计划有目的对能力圈的扩展。能力圈就是对投资对象的认知水平。投资对象可以是个股,也可以是股市。人非生而知之,投资大师固守能力圈的前提是他有能力圈,而这个能力圈也是后天学习的。没有人天生什么都知道,投资大师说自己了解银行、水电,那也是他们多年积累所得,而不是说银行和水电就是天生的适合“价值投资”的软柿子,以至于什么都不懂的人也可以当作“能力圈”。
今年在投资过程中,重点考察了汽车、房地产、SAAS、云计算、CDN、电商、新能源汽车、生物基因等行业,极大的扩展了能力圈的范围。经过尝试和评估,暂时搁置了有色资源/黄金、银行和非银行金融、建筑建材、家电、化学医药行业。 未来一年准备新增人工智能、分布式计算、自动驾驶等新调研项目,进一步扩展能力圈。 今年做得比较好的项目有新浪微博,这是经过仔细分析和研究,扩展了我对社交网络与媒体的认识,基本把握了新浪微博媒体化和平台化转型的机会,实现了一次翻倍机会。另外在美股还抓住了editas medic这个黑马大牛股,这是建立在长期对生物基因领域知识的学习积累之上的。虽然最后做了电梯,但是积累了宝贵的经验,并且没有赔钱,已经很满意了。之后对于英伟达和AMD的理解存在滞后,希望明年能有机会加以弥补。当然由于年初犯下的错误,一切只是减亏而已,并没有真的赚到大钱…
A股中,通过扩展能力圈的范围,先后挖掘了东方雨虹和三聚环保两个投资机会,当然三聚有一定投机成分。 而比这些都重要的是,在脱欧和总统选举的大行情中都站对了队伍,这说明我对宏观这个投资对象的能力圈已经建立起来。经过学习,基本掌握了现代信用货币体系的运行原理,对汇率、利率等有了更深刻的认识,将来在金融危机或市场波动中也能站稳立场。其实投资大师没有不懂宏观的,只不过对普通人而言宏观难度太大,基本鸡同鸭讲,所以投资大师们一般避而不谈。今年还利用政治学的常识回避了中概股回归这个大坑,并避免了举牌股的投机,这都是运用了组织行为学等新思维框架的结果。
所以,今年想要总结的就是,不熟不投,不研究透不投,投资要素中最重要的就是了解,其次才是公司质地和估值。如果你不了解,再好的公司也拿不住,而估值仅仅是最次要的。另外就是能力圈需要培养,不要怕研究新的行业,多研究一下就知道了。至于比拼收益率是毫无意义的,我也不要和任何人比较。
作者:Velaciela
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来源:雪球
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